上实发展股票防止股息引导下高风险投资

时间:2019-12-13 15:22

  12月13日,乔治城大学法学教授克里斯·布鲁默(Chris Brummer)在金融科技政策中指出,天秤座的现行白皮书在6月的第一版中已更改。
 

  消除股息
 

  天秤座白皮书的初始版本是: “储备资产的利息用于向投资者支付股息和支持股息,这些投资者支付系统成本,确保低交易成本并为初创生态系统(这里是天秤座协会成员)提供资金,以进一步增长和采用:储备资产的利息分配规则将由天秤座协会预先制定和监控。天秤座用户将不会从储备资产中获得收入。”
 

上实发展股票发展现状分析

(图一:
上实发展股票发展现状分析)

  但是,在最新版本中,本段说:“对现成资产的关注用于支付系统成本,确保较低的交易成本并支持进一步的增长和采用。储备资产的利息分配规则是预先制定的,并且天秤座将发展为“协会理事。天秤座用户不接受储备资产的回报。 ”
 

  更改后,股息被删除。
 

  解决结构问题可降低天秤座硬币持有人的风险
 

  乔治敦大学法学教授克里斯·布鲁默(Chris Brummer)回应说,“天秤座白皮书消除了早期投资者的股利利益”,取消股利政策实际上是早期白皮书的问题。我相信可以解决。天秤硬币的成员与最终用户之间存在利益冲突。
 

  天秤座生态系统中的关键决策者将获得股息,股息至少部分来自支持天秤座硬币的资产产生的利息。这种模式要求决策者将高风险投资整合到天秤座的储备篮子中,以最大程度地提高投资回报率。

  更夸张地说,该模型还可能引发其他恶意情况,例如天秤座协会可能开始使用储备资产和杠杆或贷款为其成员获取更高的利润/股息。因此,修订白皮书实际上是一个积极的变化。一次看来,它消除了可能对天秤座硬币持有人构成严重风险的潜在结构性问题。
 

  进行大规模修改以满足合规性要求
 

  如果是这样,我们应该如何处理天秤座白皮书中的股息?本瑞资本创始人朱康在一次采访中指出:在大多数辖区中,可能将包含股息的代币定义为“证券”,因此适用相关的证券法律。

  在2017年7月25日的美国SEC关于DAO硬币的调查报告中,以美国为例,公共令牌使用Howey测试来识别证券属性,向早期投资者分红将使天秤座很有可能。 “常见原因”标准在Howey测试中采用证券的定义。因此,删除股息的描述可能是对合规性要求的积极修正。
 

  如上所述,删除股息描述可能是天秤座合规性的积极修正。当然,这不仅仅是为了满足美国的合规要求。从长远来看,删除股利描述也能在很大程度上满足其他司法管辖区的监管要求。然而,这并不排除这种行为本身将有助于天秤座的稳定,并防止股息引导下的高风险投资。
 

  对于天秤座的后续发展,删除股利描述可以解决天秤座的一些监管问题,并将对天秤座的早期实施和合规性起到积极的促进作用。
 

  向美联储学习还是给投资者持续的债务回报
 

  中国政法大学区块链金融法治研究中心主任胡姬野教授在接受采访时说:天秤座的行为可能是基于美联储刚成立时的做法。起初,美联储大约55%的股份是私人股份,日本银行大约45%的股份是私人股份,因此宋鸿兵在他的书《货币战争》中将美联储定义为私人银行。

  但事实上,美联储和日本银行都不是私人银行,但都将给予私人股东固定的长期固定利率,比如6%的年利率,这相当于私人股东投资于央行的可持续债务并获得长期收入。天秤座白皮书删除了对股息的描述。

  我的猜测是给投资者一个更长远的希望。天秤座学习美联储和日本银行的做法,给投资者带来长期回报。然而,现在还没有写清楚。这可能是为了给投资者一笔可持续的债务。然而,何时给予仍不确定,因为天秤座仍处于投资期,前几年不会给予。
 

  另一种猜测是,删除这部分信息的原因是,在天秤座未来获利之前不会给出。让天秤座的管理团队在初始阶段不必承受支付股息和债券利息的压力,从而获得更好的运营。
 

  规范储备资产的运营和管理更有利于天秤座的发展。奥凯克斯研究部的高级研究员李连轩在采访中指出:我认为天秤座删除股息内容是件好事。众所周知,天秤座的发行和交换系统本质上是一个货币发行局系统,需要储备资产作为基础。储备资产的第一个目标应该是保持和保证价值,而不是从储备资产投资中获利。删除奖金内容有利于天秤座正确处理储备资产的投资管理。
 

  从我个人的角度来看,有两个理由删除股息。首先,它减轻了监管审查的压力。众所周知,天秤座目前面临着监管审查的巨大压力。股息的描述可能会让监管者认为天秤座项目的真正目的是在天秤座发行的幌子下筹集资金,然后从投资中获利。

  删除股息内容有助于消除监管机构在这方面的担忧。第二,有利于规范储备资产管理,因为如前所述,储备资产的首要目标是安全和保值。股息意味着高风险投资,影响天秤座的稳定。这的确是一个积极的举措,但可能会降低初始投资者的投资热情,但从长远来看,规范储备资产的管理范围更有利于天秤座的未来发展。"
 

  取消股息条款使天秤座更接近“货币”,但它仍然不能取代法定货币
 

  独立经济学家金岩石指出:初始白皮书的股息条款与天秤座的顶层设计相冲突,因为任何“货币”都没有股息,如果是“货币”,就不应该支付股息;数字现金的合理性之一是降低交易成本,而股利条款的设定必然会增加交易成本,这与数字现金的功能直接冲突。

  删除股息条款使天秤座更接近“货币”,但不能改变天秤座的本质:数字游戏;b .数字资产;信用货币是由国家制度创造的金融商品,它在传统货币的三种功能之外增加了两种功能:财政赤字货币化;居民行为的透明度。因此,天秤座不能取代法定货币。
 

  人们常说美联储实际上是美国联邦储备系统的全称,它是根据《联邦储备法》于1913年12月建立的,以履行中央银行的职能。因此,美联储并没有特别提到银行。
 

  美国中央银行的组织结构
 

  恒达外汇表示,美联储只是一个履行央行职责的系统。然而,在这一制度下,有三个关键机构,即联邦储备系统理事会和12家联邦储备银行。联邦储备银行)和联邦公开市场委员会(FOMC)。
 

  美联储是一个政府机构,但是它的结构保证了它的独立性。虽然委员会的七名成员,包括美联储主席和副主席,是经美国总统和国会批准任命的,但委员会的所有决定不需要总统或任何政府官员批准。

  此外,由于委员会成员任期交错,不同于总统的任期,政府对委员会的干预可以得到更好的限制。一般来说,美联储的成员都是专业经济学家,所以他们的评论对美国经济和利率决策有很大影响。

  目前,美联储成员主要是鸽派和鹰派。鹰派更关心稳定通胀,因此他们更倾向于加息或收紧货币政策。相反,鸽派专注于缓解失业,所以他们大多支持降息或扩张性货币政策。杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell),现任美联储主席,是一只鸽子,他说他更关心的是失业,而不是通货膨胀。

  第二,让我们谈谈联邦储备银行。由于美国有12个储备区,每个储备区将根据私人银行的资本结构设立一个联邦储备银行(Federal Reserve Bank),每个储备区将分别运作。出于历史原因,纽约联邦储备银行在12家联邦储备银行中拥有最特殊的地位。
 

  最后,美联储的第三个中央机构是联邦公开市场委员会(FOMC)。公开市场委员会(Open Market Committee)由12名成员组成,每个成员都有权就货币政策进行投票,其中包括美联储7名成员、纽约联邦储备银行行长以及其余11家联邦储备银行的4名行长,他们是按年度轮换制选举产生的。

  由于美联储的利率决策和货币政策由FOMC投票决定,公开市场委员会也是三个核心机构中最受关注的。众所周知,美联储的利率决定对全球市场有很大影响。因此,每当会议时间临近时,经济学家和分析师就开始猜测美联储的利率走向。因此,对美联储会议时间的清晰理解对于随后调整交易策略也极其重要。
 

  美联储每年召开八次例会。每次会议的日程都是公开的,会议记录将在会议三周后公布。此外,美联储还将在每年3月、6月、9月和12月发布最新的利率决定、位图和相关的市场经济预期,这些市场信息通常将被用作下一次利率预测的参考工具。
 

  美国中央银行的货币政策
 

  当美联储制定和实施货币政策时,其两个最重要的目标是:1 .实现完全合规;2.保持通货膨胀的稳定,从而努力创造良好的金融环境。美联储主要通过公开市场操作调整联邦基金利率,从而实现这一目标。

  作为实现这一目标的主要工具,联邦基金利率也是影响金融资产价格的核心因素,这也是全球投资者如此关注美联储是加息还是降息的原因。什么意思?接下来,恒达外汇将用一个比较例子来说明。
 

  首先,我们假设美元是一头奶牛,利息是奶牛产的牛奶。如果美联储现在决定降息,这意味着美元奶牛能产奶量将会减少。想象一下如果奶牛产量下降会发生什么?是的,这头牛的价值会下降,也就是说,美元会贬值。

  当其他国家货币的价值保持不变时,美元将对其他货币贬值。因此美联储降息,美元对加元、美元对日元或美元对瑞士法郎将下跌,而英镑对美元或欧元对美元将上涨。在商品方面,虽然原油、黄金和白银不受利息计算的约束,但由于大宗商品交易以美元计价,如果美联储降息,美元贬值,同样数量的美元可以购买的商品数量将会减少,这相当于商品价格的上涨。

  结果,当美元贬值时,原油、黄金和白银的价格将会上涨。相反,如果美联储加息,美元就会升值,美元对其他货币也会升值,商品价格也会下跌。


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